（原标题：东吴期货预想所策略早参｜资金情谊激动，沪镍超跌反弹！后市若何走？）

玄色系板块：延续调治；动力化工：按纳不住的沥青；有色金属：印尼镍矿订价模式变化，镍价反弹；农产物：价钱跟班南好意思天气波动

2023

11/29

01

玄色系板块：延续调治

螺卷。钢价近期有所调治，基本面变化并不大，资本端的驱动依然在。原料端的价钱虽受监管影响但偏低的库存和钢厂的补库依然存在，在莫得彰着累库和增产布景下，钢价调治的空间有限。

铁矿。发改委近日对钢材、铁矿石等品种价钱指数开展调研，最近对矿价的监管较多，昨日铁矿价钱回落。铁矿基本面变化不大，需求端的支握依然在，瞻望盘面高位震憾为主。

双焦。黑龙江一煤矿发滋事故，变成11东谈主受难，煤矿安全查验瞻望依然严厉，焦煤供应保握偏低水平，瞻望盘面看护震憾偏强走势。焦炭第二轮提涨驱动落地，盘面跟班焦煤波动，瞻望震憾偏强运行。

玻璃。玻璃价钱震憾偏强，宏不雅预期乐不雅的布景下，现在市集对来岁上半年地产好意思满依然偏乐不雅，当下玻璃需求也比拟好，库存较低，瞻望玻璃价钱震憾偏强运行。

纯碱。受远兴三线28日驱动投料影响，昨日纯碱盘面价钱大幅回落，不外供给的增量体现瞻望还需要一段时分，现货价钱依然偏强，01盘面价钱仍有支握，05实足预期强，但基差太高，近期波动依然较大，提神按捺风险。

02

动力化工：按纳不住的沥青

原油。隔夜油价弱稳，市集在OPEC会议发扬严慎，而近期偏软的基本面导致价钱在会议成果无邪前难以高潮。咱们看护前期不雅点不变：在现时基本面弱化的布景下，原油价钱若要看护在沙特财政盈亏均衡线的75-80好意思元区间上方，OPEC握续减产与好意思国不堕入衰败两者统筹兼顾。

沥青。11月第4周行业数据瓦解沥青本周沥青供需双增，各库存均有一定下降，数据总体边缘偏多。期货层面，山东个别主力地真金不怕火本周如故驱动定向开释冬储远期合同，现在大户接货积极性尚可，市集买盘预期加多，冬储姿色胜利或为期货托底。由于相对低估值以及远期合同持续开释，近期沥青走势相对资本端彰着偏强，仍然多配想路。

LPG。降柔顺化工安装复工激动国内需求握续环比改善，现在丙烷对石脑油溢价较高，化工需求后市难言乐不雅，需求回暖对市集的驱动仍以托底为主。月末口岸到岸量连续下降，市集底部或有望增强。化工品价钱走弱激动盘面预期下修，然现时内盘估值偏低，下方空间有限，短线看护不雅望。

PX。聚酯链握续走弱，供需面变动不卓著，商品情谊当天偏冷，PX现货加工费被压缩至345好意思元独揽，亚洲PX市集收盘价986.33好意思元/吨CFR中国和963.33好意思元/吨FOB韩国，较前一交游日-0.34好意思元/吨，现在MX-PX价差仍成心润，因此供应端暂时看不到大幅走弱的迹象，不外供应朝上空间也不够，因而后续PXN大幅走强驱动不足，瞻望短期偏弱震憾走势。策略建议：短期不雅望。

PTA。PTA握续领跌聚酯链，现货利润较为坚挺但盘面利润握续压缩，PTA加工费作念缩头寸看护，短期PTA受资本和供需共振影响，价钱偏弱运行，现在TA正处于换月阶段，短期外资净多单暂时未见彰着调度，瞻望盘面看护偏弱盘整为主。策略建议：多PX空PTA逻辑看护，作念缩PTA加工费已成趋势，单边严慎操作，远月偏强，15反套。

MEG。上游原材料小幅企稳，但影响较小，化工品举座发扬欠安，供需结构难改，短期乙二醇依旧偏弱震憾，不外现在乙二醇下方空间未几，资本端未提供彰着向下驱动。策略建议：短期可看护不雅望，底部轻仓试多，待反弹后逢高作念空为主。

PVC。盘面低位窄幅震憾，现货市集变量未几，干与12月份驱动移仓换月行情，高库存以及现货消化不畅压制01合约反弹高度，价钱关于握续训练低区间照旧对颓势达成共鸣产生不合，盘面或连续窄幅整理。策略建议：15反套止盈离场，01合约前期空单可慢慢止盈，01合约空间不大，低点可逢低作念多05合约。

甲醇。01合约的估值水平仍处中等偏低位置，供应细则性安靖和需求端看护偏高位置对01合约亦成心好作用。固然去库幅度预期有所减少，但迎峰度冬阶段附近使得煤价仍有支握。不外由于下流烯烃价钱疲态尽显，因此朝上弹性也不大，01合约举座以偏弱震憾运步履主。固然05合约估值水平较前期有所回落，但探究到主力合约换月在即，况兼后期跟着限气完了后供应和入口量的追思以及下流需乞降煤价淡季的驾临，从时分和空间上逢高作念空05合约更具有性价比。

聚烯烃。近期聚烯烃出现了彰着下降，其中枢逻辑在于现时基本面回到了估值（利润）建立彰着、教师高点已现后供给再无故事以及中下流握货意愿转弱导致的需求较差的处所，举座驱动偏弱。现时聚烯烃的情景与国庆后有些相通，皆是需要降价去库和压缩利润，独一不同的是现在后市供给缩减的预期缩小了。近期利润有所回落但幅度有限，基差略走强后商业商驱动让利出货，驱动依旧偏空。PP和PE的空单不错连续握有，稳重者也可阶段性离场，01L-P价差依旧偏缩看待。

棉花。短期，抛储完了，重复仓单不足和盘面深度贴水，棉价存在一定反弹的可能，然而反弹空间有限。若反弹至高位，前期廉价收购的轧花厂或逢高套保。同期，新棉加工程度加速，仓单不足问题可被处分并形成新的预期差，重复需求端难有改善，二者共振下或使得棉价要点进一步下移。后续需要温煦新疆棉花的加工程度、仓单的生成情况以及棉纱的去库程度。

03

有色金属：印尼镍矿订价模式变化，镍价反弹

沪铜。好意思元走弱，支握铜价。宏不雅面，好意思国9月FHFA房价指数月率为0.6%，较上月增长放缓，好意思元回落，支握铜价。基本面中线看护趋弱的不雅点，在上游供应总体维稳的情况下，下流订单瞻望跟着电网项意见完了而慢慢回落，现货市集由于下流订单欠安，升水驱动回落，短期低库存对铜价仍有支握，温煦后续库存变化情况。

沪铝/氧化铝。库存延续去化，铝价震憾运行。电解铝方面，基本面看护供需双弱，周一铝锭去库加速，廉价下下流补库较多，短期支握价钱，但入口窗口绽开有用补充货源，铝价看护震憾运行。氧化铝方面，供应端举座较上月小幅回落，但需求依然疲弱，减产对价钱支握有限，氧化铝看护震憾运行。

铅。举座看护供需双弱，前期由于外洋大幅刊出仓单带来的担忧基本消解，出口或带来去库，铅价追思震憾

镍。受音问面影响重复空头止盈离场，镍价大幅反弹。前期镍价如故跌破外采原料制纯镍资本线，面对印尼镍矿资本线，而印尼镍矿将聘请新的订价阵势，市集预期原料端资本将朝上抬升，迫使低估值纯镍价要点将朝上移动。短期建议不雅望，待新的资本线明确后，再进行操作。

不锈钢。产业负响应仍在握续，下流需求欠安，去库不足预期，库存仍处于高位。供应端减产加多，带动原料端资本下降，钢价要点举座下移。库存未彰着去库的布景下，策略上仍建议逢高沽空。

04

农产物：价钱跟班南好意思天气波动

油脂。隔夜好意思豆以及油脂举座走强，一方面因原油高潮，欧佩克+可能在周四会议上达成进一步减产的契约；另一方面市集仍在炒作巴西产区的天气，有机构下调本年度巴西大豆产量1000万吨。正如咱们此前所说，现在油脂市集即是天气市，价钱跟班南好意思的天气波动。在本年厄尔尼诺时局的大布景下，油脂在南好意思大豆定产前可能会呈现震憾偏强的走势。

豆粕/菜粕。天气检测系统瓦解，巴西近期有降雨缓解干旱天气，豆粕跟班COBT大豆震憾回调。本周的阵雨将一刹缓解巴西北部大豆莳植地区炎夏和干燥的压力。随后巴西北部地区瞻望将再度变得干燥。干旱将迫使一些农户灭亡莳植大豆。粕类短期照旧跟班好意思豆运行，瞻望天气炒作仍会握续发生。周五夜盘好意思豆大幅下降，瞻望当天豆粕震憾偏弱。

白糖。巴西产量从最高位回落，但仍处于近三年高位，泰国建议按捺糖出口策略。国内入口糖到港量加多，新榨季糖上市，10月产量高于昨年同期，但含糖量偏低。销量数据转好，10月销量为昨年同期六倍，处于近三年高位。库存处于历史低位，企业库存低。瞻望内盘近期看护高位震憾。