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跟着我国进入新一轮科技创新和产业变革与发展相貌转型升级的交织期，加速推动科技创新与产业创新的深度会通近在咫尺。科创投资成为新质分娩力加速发展的贫寒科创引擎。

近日，在国科嘉和 2024 年度合资东谈主大会，国科嘉和董事长王戈在《向"新"而行，科创投资为新质分娩力注入倾盆动能》的主题演讲中勾搭现时经济时局下中国投资环境、科技创新行动发展新质分娩力的重要动能若何相沿中国经济新发展、2024 年前三季度私募股权投资市集趋势，共享了国科嘉和关于硬科技投资的行业不雅察和念念考。

国科嘉和董事长王戈

以下为演讲全文：

现时，世界百年未有之大变局加速演进，列国王人把强化科技创新行动完好意思经济复苏、塑造竞争上风的贫寒政策遴荐，积极霸占畴昔科技制高点，科技创新成为国际竞争和大国博弈的主要战场。

此外，东谈主口红利的祛除导致劳能源成本高涨，企业的用工成本增多，尤其是服务密集型产业受到明显冲击。这一变化也在倒逼社会从"东谈主口红利"向"时刻红利"转念，通过期刻创新、提高服务分娩率和优化产业结构来完好意思经济增长。

为此，列国纷纷加大科技插足，推动科技发展，以普及本身的详尽竞争力。凭据世界常识产权组织（WIPO）2023 年全球常识产权通告统计数据自大，中国国际专利央求量为 69610 件，仍然是央求量最大的开始国。好意思国以 55678 件央求量位居全球第二，日本、韩国和德国则紧随自后。

此外，来自国度统计局、科学时刻部和财政部连合髻布的《2023 年世界科技经费插足统计公报》自大，2023 年我国商议与检修发展（R&D）经费插足总量破裂 3.3 万亿元，达到 33357.1 亿元，比上年增长 8.4%。

由此可见，新质分娩力成为推动高质地发展的重要，而科技创新则是发展新质分娩力的中枢要素。

原创性、颠覆性的创新需要恒久成本的支抓

往时二十年间，中国大陆约束把国际的先进时刻、先进交易模式哄骗到国内，这个经由称为"复制到中国"（Copy to China, 简称 C2C）。通过这种相貌，先进时刻与交易模式在咱们这个全球最大的融合市集很好地完好意思腹地化，极大地促进国内分娩力的发展，也马上普及了东谈主们的生存品性。畴昔二十年，跟着新一轮科技创新和产业变革加速鼓动，提高社会分娩力和详尽国力则要靠"中国的创新"（Innovated from China, 简称 IFC）。

是以，为了加速酿成同新质分娩力更相符合的分娩关系，需要流畅"科技—产业—金融"的良性轮回，促进创新链、产业链、资金链深度会通，推动科技后果加速转动为执行分娩力。在这个经由中，金融市集弘扬了至极贫寒的作用。在市集经济体制下，金融的本身可抓续性是其创造价值的前提，这口角常贫寒的。在二十届三中全会敷陈中，金融是放在宏不雅经济调控的器具里写的，从这个兴味上来说，金融依然被视为很贫寒的政策器具。

往时，股权投资基金在金融行业中限制体量占比王人比较低，但从 2023 年的中央金融责任会议、中央经济责任会议到本年的二十届三中全会，王人赐与了股权基金行业充分的心疼，突出是二十届三中全会醒目提到"加速酿成同新质分娩力更相符合的分娩关系"，何况要"饱读舞和法式发展天神投资、风险投资、私募股权投资，更好弘扬政府投资基金作用，发展耐烦成本"。这也对成本建议了更高的要求——原创性、颠覆性的创新需要恒久成本的支抓，而不是传统的金融模式。

通过底下这张图寰球不错看到，关系数据自大，2023 年首发上市企业中 VC/PE 渗入率为 66.67%，由此可见，股权投资依然成为支抓科技创新不可或缺的贫寒力量。与此同期，从投早、投小来看，2023 年好意思国赢得天神融资企业数目为中国 7 倍。

恰是基于这么的情况，党中央屡次强调"耐烦成本"的贫寒性。具有恒久属性的科创投资基金是构建容错与激发拘谨机制的贫寒轨制性保证。各政策制定部门也在积极落实中央的要求，本年 9 月份刚刚发的保障业"国十条"，有益关于保障业若何弘扬恒久资金上风，培育委果的耐烦成本建议了很高的要求。咱们期待后续会有愈加完善的轨制出台，推动优化考察机制等具体措施落地。

科技后果转动为执行分娩力，需要耐烦成本的恒久插足。科技后果移动转动大体不错分为三类：一类是基础旨趣转动，比如咱们投的国科量子；二是时刻阶梯的转动，典型的像中科海钠；三是哄骗场景的转动，比如无东谈主驾驶，无东谈主驾驶不错哄骗在方方面面，在适度性条目下的驾驶，比如中科慧拓就属于无东谈主驾驶在具体哄骗场景的转动和哄骗，此外包括中科科仪、中科润好意思等公司，为国度处分卡脖子问题，为中枢重要任务提供保障，王人属于科技后果在哄骗场景的转动，以上这些王人是国科嘉和行动时刻成本为国度的科技后果转动在一直勤劳践行的。

2024 年私募股权市集三大趋势

接下来从宏不雅看一下 2024 年到面前为止，前三季度私募股权投资市集的发展趋势：

1. 国有布景出资东谈主抓续占据主导。

除金额不及 1 亿元东谈主民币的小限制基金外，其余各限制区间的新召募东谈主民币基金中，国资布景管束东谈主所管基金的新召募金额占比均源头五成。

2. 投资行业高度鸠集科技创新。

东谈主民币投资案例数占比增至 95%，外币投资下滑明显。投资行业方面，市集高度鸠集科技创新，半导体及电子征战居于首位， AI 兴奋带动 IT 行业投资金额高涨。

3. 投资机构通过 IPO 退出数目受新规影响大幅下落，比较好意思国成本以并购退出为主的场所，咱们还有很长的路要走。

适度 2024 年前三季度，中基协存续登记的股权投资基金管束东谈主有 1.2 万余家，较 2023 年减少 751 家。其中，2024 年前三季度新登记的股权投资基金管束东谈主数目共 80 家，同比下落 68.6%。与此同期，中基协刊出的股权投资基金管束东谈主数目保管高位，前三季度刊出数目所有 821 家，是同期新登记数目的 10.3 倍，一级市集行业出清加速。

因此在这种情况下，头部机构凭借专科特质及更法式的管束将占据更大的市集份额，科技创新类投资基金在面前千般科创政策支抓和市集需求的双重运行下，具有更好的发展远景。比如以国科嘉和为代表的时刻成本，通过关于所投高技术企业的时刻赋能来促进现时产业的发展具有权贵的上风。

新质分娩力引颈下的投资机遇

国科嘉和缔造以来一直聚焦的是硬科技，咱们也但愿凭据咱们"时刻成本"的定位和引颈作用，借助成本的力量进一步鼓动科技后果落地转动。

底下和寰球共享，从从国科嘉和的视角咱们接下来主要宽恕的中枢赛谈。

1. 高端装备和智能制造：自主可控加速，出海和时刻创新运行新增长

凭据本年 9 月工信部印发的《首台（套）首要时刻装备实施哄骗指示目次（2024 年版）》，列出了拟要点促进实施的 15 大类国产替代的高端装备尽头重要配件，包括高端工业母机、电子专用装备、电力装备和精密仪器仪容等，这是咱们一直在宽恕的。

东谈主形机器东谈主是面前的热门，咱们觉得重要的零部件是价值比较大的，包括传感器、电机、减慢器等中枢零部件。

2. 半导体和集成电路：制裁重重加码，逆全球化趋势下恒久自主可控政策不改造

频年来，半导体行业行动科技发展的贫寒基础，其政策地位日益深切。咱们继续看好 AI 创新与国产替代两条干线，一方面，宽恕 AI 带来的半导体硬件增量机遇，以算力芯片、存储、先进封装为代表；另一方面，宽恕外部适度之下半导体征战、智高东谈主机中枢零部件的国产替代进度。

3. 东谈主工智能：大模子激战正酣，小模子才是重要

现时东谈主工智能边界，对待系数款式大的逻辑便是看是否在垂直边界有实质哄骗，能弗成处分客户实质的痛点。在 C 端的交易模式跑通之前，国内大模子公司可能也无法解脱前一批国产 AI 公司以及国产软件公司之前走的这条路，软件硬件化，服务居品化，尽快在垂直边界处分客户需求，产生现款流，这是面前国内 AI 和大模子公司转型的经由。

4. 信息安全：时刻、场景、范围约束彭胀

时刻创新是推动信息安全行业发展的重要成分。跟着大数据、云洽商、东谈主工智能等时刻的约束发展，信息安全时刻将约束升级迭代，提高安全防备技艺和效用。同期，基于大数据分析的智能安全妙技将渐渐取代传统的静态安全遏抑措施，成为信息安全边界的贫寒趋势。

5. 交易航天：大国竞争的主赛谈之一

凭据交易航天的产业链分袂，上游是火箭制造、卫星制造及关系配套征战，中游为卫星辐射、大地征战制造，卑劣为末端哄骗及服务市集。其中，卫星哄骗和大地征战是交易航天产业中起初完好意思交易化的法子。其次，卫星蓄意和供应链有很大的交易契机。卫星研制产业的难点在于卫星蓄意和供应链问题。为了裁减成本并霸道市集需求，卫星的发展趋势是微型化、低轨化和通导遥一体化。面前国内小卫星制造及辐射技艺均严重不及，缺口在 90% 以上。

此外，卫星遥感行业举座短期仍将处于向阳高速发展阶段，是卫星产业中成长属性相对更高的细分赛谈。我国卫星互联网产业将呈现出低轨卫星互联网短期以"国度队"为主，高轨卫星互联网在航空互联网及海洋互联网边界的哄骗也有望得到拓展。

6. 低空经济：万亿市集空间 + 多边界新机遇

2025 年将为低空经济基础设施栽培的要点年份，同期，或将为 eVTOL 交易化运营的元年。凭据多地政府政策，来岁或将为方位政府栽培低空经济基础设施的要点年份。同期，中央空管委行将在六个城市开展 eVTOL 试点，六个试点城市初步详情为合肥、杭州、深圳、苏州、成王人、重庆。跟着 eVTOL 试点的绽放，来岁有望迎来交易化运营的元年。

7. 新能源：可再生能源替代举止指示观念出台，坚忍推动能源转型

跟着全球能源花式的深刻变革，新能源产业链将迎来更多的发展机遇。中国将继续在电板、储能、新材料、智能装备等多个细分赛谈占据贫寒地位，同期，宽恕奉陪新式储能、低空经济以及东谈主形机器东谈主居品等新兴边界的发展对新能源产业链带来新的增长点。

8. 创新药：并购往还约束攀升，行业生态日益完善

原土 biotech 与 MNC 以及好意思股上市 Biotech 的 BD 和洽近几年来至极活跃，并购往还的约束增多有助于完善行业生态，并购是医药行业至极贫寒的一环，关于 biotech 的早期投资机构增多了退出渠谈，新药投资有"更多钱途"。

9. 创新医疗器械与耗材：集采常态化，赛谈变化的新契机

医保基金现时以及畴昔王人将抓续行动中国创新药、器械与医疗服务的最大单一支付方。器械集采（包括 IVD）和 DRG 控费目次是面前国内医疗器械市集限制新的贫寒参考依据。医疗器械及高值耗材集采划定尊重临床的使用俗例以及不同类型居品之间的相反性，不以廉价行动集采中方针唯独依据，企业之间竞争的维度愈加复杂，包括居品管线的多元化布局、高效的研发效用以及交易化实施技艺等，高效而多元化的创新将是企业取得竞争上风的制胜法宝。

以上是咱们面前对几个主要赛谈的行业不雅察，宏不雅来看现时经济周期还处于严冬；中不雅来讲，聚焦硬科技，是国度的政策需求，亦然咱们行动硬科技投资机构的主责主业；微不雅上来讲，聚焦以上九个主赛谈继续探索畴昔的投资契机。

至极感谢寰球继续对咱们的支抓，咱们也期待在新的历史时分，与投资东谈主、创业者共同在畴昔新的征程上半岛彩票，联袂推动新质分娩力加速发展！